隔膜產(chǎn)品正日益緊俏。動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航等近期扎堆向上游供貨商“預(yù)付款”，這種不尋常的現(xiàn)象，預(yù)示著2022年電池企業(yè)對(duì)隔膜的爭奪將異常激烈。 隔膜產(chǎn)品正日益緊俏。動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航等近期扎堆向上游供貨商“預(yù)付款”，這種不尋常的現(xiàn)象，預(yù)示著2022年電池企業(yè)對(duì)隔膜的爭奪將異常激烈。 “下手慢的電池企業(yè)，很可能就買不到貨。” 日前，恩捷股份控股子公司上海恩捷與中創(chuàng)新航簽訂協(xié)議,上海恩捷承諾2022年將向中創(chuàng)新航供應(yīng)金額不超過25億元的隔膜，中創(chuàng)新航向上海恩捷支付1億元的預(yù)付款。浙商證券分析稱，假設(shè)中創(chuàng)新航2022年隔膜采購含稅價(jià)約2.8元/平米，25億訂單對(duì)應(yīng)隔膜采購量約8.9億平米，對(duì)應(yīng)鋰電池產(chǎn)量約53.4GWh。 在此之前不久，上海恩捷還與海外某大型車企簽訂隔膜協(xié)議，2022-2024年其將向海外某大型車企保證供應(yīng)數(shù)量不超過16.5億平米隔膜產(chǎn)品;2025年起保證供應(yīng)數(shù)量不超過9億平米/年隔膜產(chǎn)品。那么，到2025年的隔膜供應(yīng)總量即不超過25.5億平米。按照上述機(jī)構(gòu)的算法，粗略可以算出對(duì)應(yīng)電池產(chǎn)量約153GWh，訂單金額至少70億元。 更早之前的2021年年底，“一向以強(qiáng)勢出名”的寧德時(shí)代也向恩捷股份支付了預(yù)付款，金額高達(dá)人民幣8.5億元，用于保障2022年度上海恩捷向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)濕法隔膜，不含稅總金額約為人民幣51.78億元。同樣按照上述算法，粗略估算寧德時(shí)代隔膜采購量約為18.4億平米，對(duì)應(yīng)電池產(chǎn)量約110GWh。 可以看出，上述幾筆隔膜訂單涉及的采購量、金額都不小，對(duì)應(yīng)的電池產(chǎn)量幾十、上百GWh。對(duì)此浙商證券研報(bào)認(rèn)為，密集的保供協(xié)議再次驗(yàn)證2022年隔膜緊缺程度，隔膜優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求，漲價(jià)將逐步擴(kuò)散。 在這樣的形勢下，電池企業(yè)都在加大隔膜采購，隔膜廠商訂單不斷。去年12月，美聯(lián)新材控股子公司安徽美芯與保力新簽訂濕法隔膜采購合同，2022年-2024年安徽美芯供應(yīng)不少于2億平米。去年8月，星源材質(zhì)與 LG新能源簽訂協(xié)議，將向LG新能源供應(yīng)濕法涂覆隔膜，金額約43.11億元。此外，星源材質(zhì)還與Northvolt簽署協(xié)議，合同金額不超過33.4億元。 01 供應(yīng)存在巨大缺口 行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球鋰電隔膜產(chǎn)量105.5億平米，其中中國隔膜產(chǎn)量73.1億平米。預(yù)計(jì)2022年全球鋰電隔膜需求將超135億平米，需求增量將超過30億平米。然而2022年全球的新增隔膜母卷產(chǎn)能不超過50億平米，考慮產(chǎn)能爬坡及良率等，實(shí)際有效新增產(chǎn)出不到20億平米，存在明顯缺口。 業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，2022年后中美歐新能源汽車需求將持續(xù)高增驅(qū)動(dòng)濕法隔膜需求，比亞迪刀片電池與儲(chǔ)能市場將驅(qū)動(dòng)干法隔膜需求。就國內(nèi)來看，從2022年開始，國內(nèi)隔膜供需關(guān)系逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求，鋰電池需求增長迅速，帶動(dòng)隔膜需求大漲，但國內(nèi)隔膜企業(yè)產(chǎn)能有限，供給已經(jīng)滿足不了需求。同時(shí)，隔膜行業(yè)存在短期漲價(jià)催化。 從遠(yuǎn)期來看，據(jù)國際機(jī)構(gòu)W-Scope測算，到2025年全球鋰電池市場規(guī)模接近1400GWh，對(duì)隔膜需求將達(dá)到200億平米;到 2030年全球鋰電池市場規(guī)模或?qū)⒊?000GWh，對(duì)隔膜需求將接近320億平米，是2020年體量的5.3倍。 在金額上，W-Scope預(yù)計(jì)僅2025年全球基膜利潤空間有望達(dá)48.6億元，涂布膜利潤空間約63億元，因此隔膜行業(yè)整體利潤空間有望在5年內(nèi)達(dá)約110億元。 02 短期供給增量有限 在巨大的需求預(yù)期之下，隔膜企業(yè)紛紛加大擴(kuò)產(chǎn)力度。去年12月，藍(lán)科途推出高端鋰電池隔膜項(xiàng)目方案，規(guī)劃總投資130億元在全國范圍內(nèi)建設(shè)布局11個(gè)基地，新建大寬幅超高強(qiáng)隔膜生產(chǎn)線52條，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能約75億平米。 龍頭老大恩捷股份去年11月擬定增募資不超過128億元，用于重慶恩捷、江蘇恩捷、、蘇州捷力等隔膜項(xiàng)目。此外，恩捷股份還分別與億緯鋰能、寧德時(shí)代簽訂協(xié)議，分別合資建設(shè)16億平方米濕法鋰電隔膜和涂布膜項(xiàng)目以及36億平濕法/干法隔膜項(xiàng)目。 星源材質(zhì)也不示弱，擬投資100億元在南通建隔膜項(xiàng)目，將建設(shè)年產(chǎn)30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜。此外，中材科技去年11月擬投資8.95億元，建設(shè)“年產(chǎn)3.2億平方米鋰電池專用濕法隔膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”。同年5月，中材鋰膜在南京投建“年產(chǎn)10.4億平方米鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線”，項(xiàng)目總投資約37.53億元。 值得注意的是，由于下游市場需求的持續(xù)火爆，鋰電隔膜吸引了不少其他領(lǐng)域的企業(yè)跨界而來，比如石化領(lǐng)域的恒力石化，環(huán)保領(lǐng)域的海螺創(chuàng)業(yè)，光電領(lǐng)域的長陽科技等。 據(jù)了解，去年12月，恒力石化濕法隔膜生產(chǎn)線設(shè)備采購簽約儀式在蘇州舉行。恒力石化旗下康輝新材料將引進(jìn)日本芝浦機(jī)械株式會(huì)社和青島中科華聯(lián)新材料股份有限公司的濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線12 條，年產(chǎn)能16 億平方米。 海螺創(chuàng)業(yè)通過全資子公司安徽海創(chuàng)入股濕法隔膜領(lǐng)域新銳公司衡川科技切入，目前衡川科技泰州基地規(guī)劃產(chǎn)能為10億平方米/年。去年9月，長陽科技通過全資子公司合肥長陽投資5.91億元建設(shè)“年產(chǎn)5.6億平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”。 雖然隔膜擴(kuò)產(chǎn)熱情高漲，不過市場人士認(rèn)為，由于隔膜產(chǎn)業(yè)有著投資較大、建設(shè)周期長、良品率低等特點(diǎn)，因此隔膜投產(chǎn)周期較長，預(yù)計(jì)未來隔膜產(chǎn)能增量有限。未來1-2年隔膜擴(kuò)產(chǎn)主要集中在龍頭企業(yè)，隔膜供給增量有限，行業(yè)供需錯(cuò)配格局有望持續(xù)。